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2019/10/18 12:09 時報資訊

【時報記者林資傑台北報導】內資投顧法人出具最新報告，認為日月光投控 （3711） 在明年半導體產望持續改善、5G裝置需求提升下，封測及系統級封裝（SiP）業務將雙雙強勁復甦，且與矽品完全合併後將顯現更佳綜效，重啟對日月光投控追蹤，給予「增加持股」評等、目標價89元。

　日月光投控近期在績優題材護體下攻高，今早開高後最高上漲1.16％至78.3元，續創去年8月中以來14個月波段高點，盤中持穩盤上維持小漲態勢。三大法人近期持續偏多操作，近8日持續買超達2萬8268張，又以外資買超達2萬6289張最多。

　日月光投控受惠封測及電子代工（EMS）業務同步強勁成長，2019年9月自結合併營收411.41億元，月增2.75％、年增4.75％，改寫歷史新高。帶動第三季合併營收達1175.57億元，季增29.55％、年增9.26％，亦創歷史新高，表現優於市場預期。

　投顧法人認為，日月光長期作為蘋果多項產品的主要系統級封裝模組供應商，基於iPhone 11需求優於預期，且Apple Watch和AirPods動能持續看俏，預期日月光今年SiP營收將年增12.7％，在競爭減少帶動獲利率改善下，預期毛利率將維持健康水準。

　隨著5G裝置需求提升，投顧法人預期將帶動SiP封裝需求上揚。由於射頻前端（RFFE）頻段和頻譜數增加，預期RFFE模組複雜度將上升，並看好日月光的系統級天線封裝（AiP）技術，將受惠明年下半年顯現的首波5G高頻段毫米波（mmWave）放量趨勢。

　封測暨材料業務方面，鑒於2020年半導體展望持續改善、且5G裝置需求上揚，投顧法人認為日月光投控的最糟情況已過，預計日月光封測暨材料業務將穩定復甦。電子代工業務方面，預估今年營收將穩健成長12.3％，毛利率可望維持健康水準。

　此外，中國大陸對日月光與矽品合併案的限制將於11月屆滿，投顧法人預期屆時將完全合併，使集團在規模、產能規畫、配置及技術、服務提供方面顯現更佳綜效，看好日月光投控2019～2021年的獲利年複合成長率（CAGR）達24.2％。

　基於獲利成長展望穩健，且本益比及股價淨值比相較於同業具吸引力，投顧法人重啟對日月光投控追蹤，給予「增加持股」評等、目標價89元。