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104.07.15【時報記者任珮云台北報導】花旗環球證券台灣區董事總經理谷月涵最新台股策略報告，點出台灣不少科技股的配息率較低，但未來隨著未分配盈餘課稅因素，可能誘使科技業配息率進一步提高，此將吸引全球的收益基金的投資目標。該美系外資遴選了6檔低配息率的個股，分別為台積電 (2330) 、聯電 (2303) 、漢微科 (3658) 、大立光 (3008) 、可成 (2474) 、鴻海 (2317) 等。至於高配息率的科技股也遴選了10檔，包括:日月光 (2311) 、矽品 (2325) 、聯發科 (2454) 、聯詠 (3034) 、和碩 (4938) 、台達電 (2308) 、群光 (2385) 、廣達 (2382) 、華碩 (2357) 、仁寶 (2324) 等。

花旗環球證券指出，從科技股的資產負債表中看到在現金和股權持續增加，科技業雖然面臨PC需求轉弱以及競爭白熱化，但過去幾年的獲利成長依然強勁，且並未影響資本支出以及股利政策。膨脹的資產負債表持續推升股東權益報酬率以及形成較低的本益比，也有效提高了權益資金成本(cost of equity)。權益資金成本是股東所要求的投資報酬率，所以所創造的獲利超越權益資金成本愈多的企業價值愈高。

政策調整，將企業未分配盈餘加徵10%營利事業所得稅，此將提高了低配息率的企業成本，當然也影響了獲利能力。花旗環球證券認為，在此等因素下，未來企業會被轉為傾向高配息的政策。結果也可能導致科技股的股息超越獲利成長，並成為最高配息的產業。

花旗環球證券也預測，全球的收益基金將提高在台灣科技股的權重。主要看好台灣在汽車科技多樣化的應用、物聯網等，且該等領域的客戶集中度不這麼明顯，會有較佳的議價和獲利率。而當台灣的科技業獲利更趨穩定且配息率趨勢向上，就會吸引更多的國際型的收益性基金前來投資。