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103.11.14

放眼全球股市，美股持續創新高，歐股疲弱不振，都讓投資人心驚膽跳。聯博投信表示，今年亞洲經濟內外兼備，外有全球需求增溫，內有改革願景和政策撐腰，表現相對亮眼，尤以與景氣連動較高的中小型股深具潛力。

2015年亞太股市 基本面、政策面仍有利多

從基本面來看，亞洲經濟實力持續傲視全球。根據聯博第四季的預估，明年亞太(不含日本)GDP 仍可望維持與今年相當、約在6%左右的水準，持續領先其他市場。另外，亞洲國家財務健全、內需實力抬頭，加上人口紅利帶動的消費力亦推升區域內企業的獲利機會。

在政策面上，金融海嘯後，改革風潮襲捲亞洲，各國政府紛紛祭出改革政策，以期帶動經濟成長。例如中國國家主席習近平上任後，全面推動經濟改革計畫，持續關注改善經濟結構問題，去年11月公布60項經濟與金融改革計畫；印度總理莫迪上任後推動基礎建設、稅收改革。

另外還包括日本首相安倍晉三推出「三支箭」、日本央行推出新一輪刺激措施：加速擴大貨幣基礎、擴大日本公債收購規模，拉長日本公債平均收購天期及擴大股票ETF和日本不動產投資信託的收購規模；韓國政府祭出股利稅制政策。

中小型股受惠內需 更貼近景氣復甦題材

聯博投信預估，改革政策所帶動的投資機會也因此浮現，內需相關的亞洲中小型股將因此受惠。除了有政策面的撐腰，中小型企業因為發展策略較為靈活，加上股性相對活潑，所以在表現上也更容易貼近景氣復甦的步調。

市場預估2015年亞洲企業盈餘可望有兩位數成長，中小型企業盈餘成長更可望超過兩成，顯示中小企業盈餘成長動能較佳。面對伴隨復甦而來的升息循環，中小型股可望同樣具備相對優勢。

聯博投信表示，若觀察2004至2006年聯準會升息期間，MSCI亞太(不含日本)中小型股指數上漲67%，優於MSCI 亞太(不含日本)大型指數63%的表現，顯示中小型股在升息期間表現不遑多讓。

展望未來，隨著全球景氣回溫、亞洲通膨降溫，現階段亞洲多國貨幣政策仍偏向寬鬆，預期寬鬆資金環境將加惠亞洲中小股的表現。另一方面，今年以來外資資金回流亞股，近期油價回跌亦有助提升區域內貿易收支與企業獲利，聯博投信預期亞洲中小型股動能也將因此受惠，成長可期。