選後受到執政黨大敗衝擊，十二月一日加權指數盤中一度大跌一八九點，事隔二週後，蘇俄爆發貨幣危機導致美、歐股市重挫，加上大戶十億條款只延後三年實施並沒有鬆綁或廢除引發失望賣壓，十二月十七日期指結算外資更火上加油狂砍二○六億元，加權指數在週三當天大跌一二二‧五五點，收盤八八二八點更創選後新低。多頭看似危機重重，但卻隱藏生機，這二個關鍵交易日，雖然市場一片悲觀氣氛，但由內資主導，ＯＴＣ領軍的中、小型股表現淡定，相對加權指數從選後高點九二五一點拉回，ＯＴＣ指數位置卻仍在選後相對高點，年底前指數空間不大，多頭主導權將落在內資主導的中、小型股身上。而連結選前、選後至今表態強勢股，我們更發現了新的投資脈絡─『強勢股戰術』，即透過了解強勢股的醞釀環境與共同特質，尋找下一檔可能崛起比價的潛力股。

這波國際股市的回檔與美股九月中創新高後走勢很像，包括連續幾個交易日盤中震幅逾二○○點，正乖離拉到六％以上，都是往年線修正的訊號，此時稍有風吹草動，股價劇烈震盪可以想像。尤其近期國際股市、經濟金融波動加大，加上聖誕節前外資準備放假去，進出意願減弱，這段期間，大型權值股、加權指數難有發揮空間。雖然如此，「時勢造英雄」，在股市行情中更是明顯，九大形勢下，也成就了許多強勢多頭英雄。

權值股暫時難有發揮空間

第一、油價崩勢：西德州原油跌破六○美元，石油輸出國家組織（ＯＰＥＣ）仍拒絕減產，雖然聯準會、ＩＭＦ、ＥＣＢ官員說油價跌有利全球經濟發展，但石油、天然氣公司貸款恐成壞帳，衝擊銀行體系，成為可能引發金融危機的「黑天鵝效應」；儘管如此，油價重挫下運輸股堪稱最大贏家，像美國ＡＭＥＸ航空指數從○九年低點十二．七漲到近期高點九九．九的十三年新高，漲幅達六八六．七％，其中美國航空（AAL）從今年十月低點二八．一美元一口氣漲到十二月的高點五一．七五美元，漲幅高達八四．二％；Delta航空（DAL）相同期間也從三○．○三美元漲到四九．六二美元，漲幅六五．二％，更創下近八年新高。

第二、日圓貶勢：日圓最低貶到一二一．八四，雖然「殺人一萬，自損三千」，日圓貶值日企破產家數創新高，十一月四二家、全年至十一月累計達三○一家，是去年同期三倍，但外銷、服務業躬逢其盛，把韓國企業打到趴在地上，豐田汽車從十月的五七一○日圓漲到十二月的七八七三日圓七年新高，漲幅亦達三七．九％；連接器大廠日本航空電子工業（JAE），股價從十月低點二○○○日圓漲到二九五○日圓的歷史新高，短短兩個月也漲了四七．五％。

第三、美元強勢：美國ＱＥ退場，美國景氣成長明確，全球資金往美國體系流動，美元指數最高漲到八九．五五，離五月低點七八．九○六點，漲幅一三．四九％，日本、台灣等相關外銷美國的工具機、自動化設備及ＩＰＣ產業成長動能強勁。

第四、歐元弱勢：歐元最低貶至一．二二四元，歐洲經濟體系復甦力道不強，加上ＥＣＢ持續維持寬鬆政策。弱勢歐元下更能凸顯德國競爭力，激勵德股近期創下一○○九三點的歷史新高，德國汽車業更因為歐元大貶橫掃全球，最具指標性的ＢＭＷ系列車款都賣得好，帶動股價從○八年低點十七．四歐元起漲，到今年高點九五．三二歐元，漲幅四四八％。

選後中小型股活蹦亂跳

第五、原物料跌勢：美元走強、中國需求減弱，使得原物料走勢亦步入空頭，相對以出口原物料為主的國家如印尼、巴西、澳洲等股市表現弱勢，原物料占整體產品比重高的產業，在成本壓低下，獲利跟著拉高，股價多頭也向前衝，像製鞋業的Nike在十一月底也漲到九九．七六美元創下歷史新高。機能性紡織的Under Armour（UA）也扶搖直上，ＵＡ股價在二○○九年最低只有三．○八二五美元，近期新高來到七二．六九美元，大漲二二．六倍，總市值已是Lululemon的一．六倍。

第六、美股牛市：美國企業的創新及競爭力，世界居首位，資金回流美國，美股成為首選，美股連續上漲六年，道瓊、S&P 500、ＮＢＩ、ＢＴＫ指數皆創歷史新高。

第七、陸股脫離熊市：中國經濟表現雖然相對疲軟，但在資金行情下，也拉出一段不小攻勢，連帶著在台股中掛牌的幾檔Ａ股指數ＥＴＦ表現也可圈可點，像ＦＢ上証不但創新高，年中低點十七．五三元至近期高點二八．八六元，漲幅高達六四．六％；十一月剛掛牌的上証２Ｘ更一口氣從二一．五四元拉高到三七．九四元，漲幅更高達七六．一％；元上證、ＦＨ滬深亦創新高，波段漲幅更分別高達六七．九％、六二．三％，強勢表現不輸給深、滬股。

第八、全球資金寬鬆態勢：中國降息，ＥＣＢ、日本央行撒錢，全球資金面寬鬆，像在安倍寬鬆政策下，資金湧進日股，日經指數從十月中低點一四五二九點一路盤堅而上，近期來到一八○三○點，亦創下六年來新高。

第九、新產業趨勢：包括生技、物聯網、穿戴裝置、車用電子等新興產業族群多頭均能獨當一面，主要又以生技股最具代表性，美國生技產業執世界牛耳，美國生技指數幫助ＮＢＩ、ＢＴＫ、費城生技股指數等亦均在近期創下歷史新高，表現比道瓊還強。

當然，除了九大形勢影響台股外，選後中、小型股能夠活蹦亂跳，主要還是建立在立法院、金管會及市場對政策鬆綁的二大共識之上，繼立法院長王金平、金管會主委曾銘表態之後，財政部立場鬆動，立法院態度軟化，讓包括『大戶條款、富人稅』調整或甚至廢除的可能性大增，營造有利主力、大戶歸隊的環境，讓選前漲勢落後的中、小型或中低、價績優成長股順勢接棒，雖然最後結果讓市場失望，不過往另一個角度想，至少未來三年能暫時脫離大戶條款干擾，多頭回過神之後，短線還有捲土重來機會。