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104.05.17

全球砷化鎵晶圓代工龍頭穩懋搶搭第四代行動通訊與物聯網應用商機，產品供不應求，基本面大幅成長，成為近期黑馬，上周五（15日）收盤價44.25元，改寫三年來新高價，今年以來大漲逾51%。

砷化鎵產業曾因知名大廠博達科技出現掏空案，遭到投資人異樣眼光，同樣產品本身更經歷全球產能過剩，而沈潛近十年，也讓穩懋一度陷入產業低潮。2003年，英葉達集團創辦人葉國一和現任董事長陳進財入主穩懋，經歷多年的體質調整，才逐步走出一條自己的路。

陳進財笑說，當年接下穩懋董座是「被陷害」，因為他是原始股東，一開始是董事會成員，當時全世界砷化鎵產能過剩，砷化鎵晶圓代工在當時仍不具備發展條件，因為全球整合元件製造（IDM）大廠的產能利用率都不到50%，不可能給穩懋代工訂單，加上台灣的技術沒有到位，使得穩懋一度搖搖欲墜。

翻開穩懋的滄桑史，那時陳進財常受到創投業者質疑，認為公司應該學其他同業，找大客戶技術移轉，但陳進財從傳統產業得到的訓練是技術要自主、砷化鎵晶圓代工是技術服務的產業，生產項目要齊全，因此並未向大廠技轉。

陳進財後來把穩懋生產的功能降到零，只留研發單位，第一步先把不足的技術補充齊全，等技術到位了，再談作生意。2006年技術到位，有能力去服務客戶，並通過客戶認証，陳進財才下定決心開始擴產。

穩懋是全球首家以6吋晶圓生產砷化鎵微波積體電路（GaAs MMIC）的專業晶圓代工服務公司。如今的客戶群除了全球射頻積體電路設計公司 (RFIC Design Houses)外，並致力吸引與IDM大廠合作。

因砷化鎵材料的特性，讓砷化鎵在行動通訊和物聯網時代找到著力點，由於它的材料特性中，具有電子移動速度快、高線性度二大特性，在無線通訊和大量的資料傳輸相當重要，奠定產業向上的趨勢。

穩懋基本面也隨著產業趨勢向上起舞，今年首季合併毛利率37.9%，創歷史新高；稅後純益6.18億元，比去年同期大增1.9倍，單季每股純益0.83元。

陳進財說，砷化鎵產業碰到了3G跨入4G的轉捩點，PA（功率放大器）需求增加一倍，加上資料傳輸大量增加，更助漲了PA的需求，預估2014年至2019年，每年以57%的成長速率快速上揚。

法人指出，儘管砷化鎵產業趨勢向上，但當年博達案讓造成市場對砷化鎵的陰影尚未完全抹去，加上產業艱深難懂，讓這個產業的負面謠言也特別多。正因多空二方勢力拔河，增加股價波動性，若業者真能繳出亮麗財報，可作為投資人參考。

此外，砷化鎵族群這一波的漲幅，是從美國的Skyworks、Avago和Qrovo等三家IDM廠開始，這三大廠近一年來漲幅達一至三倍，並延伸至台灣，投資人可觀察國際指標廠股價走勢。