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99.11.12時報-台北電】巴克萊資本證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師楊應超昨（11）日發佈2011年PC產業研究報告，將佈局基調定為「品牌優於代工」，看好能受惠於「平板電腦需求」、「中國市場」、「PC以外產品」等3大趨勢，並擁有成本優勢與投資價值具合理性等條件的個股，建議「加碼」宏碁、華碩和鴻海。

須提醒的是，巴克萊資本證券所採用的個股評等制度，是以「亞太區廠商平均值」作為參考指標（benchmark），而非外資sell side所普遍看到的以台股為參考指標。

根據巴克萊資本證券的預估，2011年全球PC成長率僅有9％，高於2009年的3％、但低於2010年的15％，因此，楊應超目前僅給予亞太區IT產業「中立」的投資評等，並不算過度樂觀。

但楊應超認為，若從全球PC需求最壞情況已過，及預估出貨成長率底部將落在2010年第四季、之後將逐步回溫、2011年第一季可望「淡季不淡」的角度來看，PC產業隨時都有可能看到「轉折點」。

事實上，過去6個月亞太區PC族群股價表現平均下跌3％、劣於亞太區指數的上漲11％。楊應超指出，一旦看到消費性PC支出開始回溫、及非PC產品提高委外代工比重跡象，就可翻多。

根據楊應超評估，主導2011年PC產業的5大趨勢包括：一、PC成長率將回到正常趨勢線；二、平板電腦成長與Netbook下滑的「互為消長」效應；三、台灣委外成本削減與毛利率遭壓縮；四、中國西部作為生產基地與消費市場；五、PC、Netbook、智慧型手機、平板電腦的功能整合與相互瓜分市場狀況。

從佈局角度來看，楊應超頗符合「品牌優於代工」的基調，這與港商匯豐證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師王萬里於10月底分別調升宏碁與華碩、並調降廣達與仁寶投資評等的看法頗為類似，也成為外資圈目前共識之一。

楊應超給宏碁、華碩、鴻海、聯強，目標價117元、318元、155元、7港元，財務預估值比其他外資圈sell side樂觀；「中立」者則有和碩與緯創，目標價42與65元；而「減碼」者為仁寶、英業達、廣達，目標價分別為31、11、42元。(新聞來源：工商時報─記者張志榮╱台北報導)