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MoneyDJ新聞 2015-01-27 09:59:29 記者 陳怡潔 報導

高爾夫代工大廠明安(8938)在旺季和TaylorMade等客戶推出新品帶動下，去年第四季料轉盈，第一季獲利料再向上，另外，明安近期也傳出接獲國際大廠的碳纖維NB機殼訂單，可望帶動毛利率表現。不過，法人也預期，因整體高爾夫市場尚未回溫，且明安將產能逐步移至越南的效應仍待發酵，明安在第二季、第三季進入淡季時業績仍有壓力。

高爾夫球桿代工大廠明安，為國內僅次於復盛的第二大廠，主要客戶包括TaylorMade、Callaway、Maruman 等，營收比重中高爾夫球具及高爾夫球佔比八成，複合材料占比二成，複合材料主要為碳纖維NB 機殼、3C 配件、自行車、釣具及碳纖維布等，其生產基地共有台灣高雄、越南及大陸東莞三廠，球頭產能分別為100萬、350-400萬及900-950萬顆，總計年產能1400 萬顆。

明安去年前三季受到北美業績較以往寒冷，以及主要客戶庫存調整影響，前三季累計虧損1.72億元，EPS -1.28元，不過，隨著第四季進入傳統旺季，TaylorMade等客戶推出新品，明安第四季營收升至26.35億元，較上季成長61%。法人預期，明安第四季單季將轉盈。

因第一季仍是高爾夫球代工廠旺季，加上明安近期也傳出接獲國際大廠的碳纖維NB機殼訂單，可望帶動毛利率表現，法人預期，明安第一季營收獲利都會較去年第四季向上。

另外，由於大陸人工成本持續上揚，明安規劃更多將產能轉移至越南廠，有助今去年毛利率較小幅上揚，先前越南廠佔營收比重僅約5%，但預期今年越南佔營收比重將達到15%，三年後將達到30%。

不過，法人也指出，整體高爾夫市場尚未回溫，碳纖維事業佔營收比重相對仍較小，且明安逐步將產能轉移至越南的布局，也仍需時間發酵。因此，法人預期，明安在進入第二季、第三季淡季時，營運仍將面對虧損壓力。

另外，世界氣象組織指出今年發生聖嬰的機率高，加上北極渦漩的影響，今年發生氣候異常和北美寒冬的機率較高，因此，法人也指出，仍需觀察氣候對北美高爾夫球消費的影響，若今年再度出現如去年般北美天候不佳的情況，亦會影響高爾夫球的拉貨力道。