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103.10.16【時報記者沈培華台北報導】儘管第三季不鏽鋼價隨著原料鎳價走低，但通路商會落後反映效益，大成鋼 (2027) 率先公布第三季獲利再攀高，前三季交出每股獲利2.2元的好成績，將可望帶動第三季獲利仍亮麗的不鏽鋼族群領先反映財報行情。

 美國最大不鏽鋼通路商大成鋼第三季業績仍比第二季成長，單季合併營收達134.77億元，季增約2.7%；由於第二季不鏽鋼大漲，產品漲價效應遞延至第三季反應，美國子公司第二季的未實現銷貨利益得以在第三季大幅認列，單季稅前盈餘達11.7億元，季增18.5%，稅後盈餘歸屬於公司業主為8.93億元，單季EPS高達約1.14元。自結今年前三季合併稅後利益歸屬於公司業主為17.11億元，以目前股本77.71億元計算，每股稅後盈餘為2.2元。

展望第四季為美國市場傳統淡季，加上開始反應不鏽鋼價格下跌的不利因素，大成鋼本季獲利將比第三季明顯縮水，但若LME鎳價仍可守穩目前的1.6~1.7萬美元，則第四季營運將有撐，不致侵蝕前三季盈餘。相對去年只賺0.29元，大成鋼今年獲利大增數倍，今年度股利亦可期待。

今年上半年隨著鎳價止跌回升，不鏽鋼廠獲利均明顯成長，第三季除了上游廠唐榮 (2035) 營運較不利外，下游廠在產品價格遞延反應、新台幣走貶可望出現匯兌收益下，包括允強 (2034) 、彰源 (2030) 、上櫃股華祺 (5015) 等第三季獲利仍在水準之上。

允強為不鏽鋼管、鋼板製造大廠，也是不鏽鋼獲利績優生，受惠於鎳價走揚，上半年EPS已達1.38元，第三季獲利仍看俏。

由於允強從接單到出貨約需2~2.5個月的時間，受惠於漲價效益，加上不鏽鋼上游調降報價，將有利於改善允強原料成本，法人評估，雖然鎳價走跌將使允強認列部分存貨跌價損失，不過預期台幣貶值將可抵銷此不利因素，第三季獲利有機會達今年高峰。

法人預估允強今年EPS上看2.6元以上，創下近年新高，比去年的1.76元明顯成長；以允強近年平均配息率達80%以上，允強目前潛在現金殖利率達9%以上。

彰源 (2030) 同樣是鋼管及板類不鏽鋼廠，上半年EPS已達0.75元，第三季營收為38.25億元，比第二季的36.28億元持續成長5.4%，產品毛利率亦有撐，預料第三季獲利也仍在第二季的高檔水準附近，今年全年每股獲利預估約1.4元，也比去年的0.15元大增。

華祺 (5015) 為不鏽鋼小螺絲專業製造大廠，台灣廠主要外銷美國市場，子公司印尼、泰國廠則以外銷歐洲市場為主；華祺今年受惠於歐美景氣回春，加上不鏽鋼價格反彈，上半年EPS即達1.53元，儘管下半年不鏽鋼市略降溫，但華祺以獲利為考量，選擇毛利較佳的訂單，因此第三季產品利差仍佳，前三季EPS預估可突破2元，全年上看2.5元以上，目前潛在現金的殖利率也很可觀。

展望第四季，鎳價成為影響全年獲利能否更優於預期的關鍵。若鎳價走穩，上述廠商都仍可獲利，持續將前三季的戰績再推升，但若鎳價大幅向下，則第四季獲利縮水的幅度不小。

受到中國經濟趨緩、美元走強以及國際原物料走跌，先前LME鎳價最低跌至1.6萬美元以下，但近期回到1.6萬美元以上狹幅整理；在印尼原礦禁運政策持續下，明年鎳市需求大於供給的格局仍未轉變，加上大陸目前主要紅土鎳進口國菲律賓雨季來臨，法人預料在供給量減少的情況下，將可改善大陸鎳庫存，有利於鎳價走穩，目前不少法人機構仍預期鎳價明年上看2萬美元以上。