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100.06.27   市場普遍看淡第3季科技產業，手機供應鏈也出現雜音。但瑞信證券表示，智慧型手機仍看好，主要原因在中低端機種和iPhone低端手機陸續上市，預期2012年複合成長率達63%計有2.66億台銷量，可望帶動今明兩年整體智慧型手機滲透率分別達27%、34%，年成長達62%、36%。由於第2季供應鏈上出現疲軟，後續價格將轉向低端產品組合，具有價格彈性的廠商可望受惠，首選產品週期佳的健鼎 (3044) 、欣興 (3037) ，以及景碩 (3189) 。

瑞信電信設備研究團隊提高2011和2012年智慧型手機出貨7%、10%，分別至4.82億台和6.56億台，預期持滲透率可達27%、34%，年成長也將達62%、36%，主要是智慧型手機需求仍強勁和轉向低階產品的銷售趨勢。瑞信證券指出，從長線來看，智慧型手機將從2010年2.98億台持續成長，預期5年內年複合成長率都可達30%，至2015年智慧型手機銷量將有11.1億台的成績。

雖然智慧型手機有逐步成長的趨勢，但瑞信證券認為，唯有各產品部位配置和市占比較佳的廠商，如：蘋果、三星，以及宏達電 (2498) 可望受惠。而Android作業系統將成為市場主流，2012年Android作業系統市占率將從2011年44%提升至51%，2012年蘋果iOS作業系統僅會從2011年18%微升至19%。

智慧性手機成長將會聚焦在200至350美元中低階機種的推動，從2012年蘋果iPhone將引進低機機種就可見其端倪，各廠商見此商機將積極搶進，預期明年中低機種將有2.66億台銷售量。瑞信證券分析，蘋果會在明年推出低階機種主要是因高階市場近乎飽和，Android作業系統成長的威脅，諾基亞營運遇亂流可望釋出低階市場的契機，預期蘋果低階機種將可帶進獲利成長10%成績。但瑞信證券也說明，以往在此價格帶極具優勢的諾基亞和RIM因營運問題，將讓蘋果有機會在今年明兩年搶進15%和20%市場份額。

瑞信證券進一步指出，第2季手機供應鏈的確出現疲軟，雖然整體銷售量可提升但在明年轉向低階後仍有價格崩盤的疑慮。因此在各部位產品具有良好成本結構的廠商將蘋果和宏達電等供應鏈將會是贏家，包括：景碩、大立光 (3008) 、健鼎、鴻海 (2317) 、可成 (2474) 等。但諾基亞、RIM，以及摩托羅拉營運逆風將影響供應鏈，如:閎暉 (3311) 、美律 (2439) 、毅嘉 (2402) 競爭力。

至於股王宏達電後市，瑞信證券認為，在近期股價表現拉回25%後，加上5%現金股息的支撐，投資價值具有吸引力，但短期內供應鏈還使會有雜音顯現，因此給予中立評等和目標價1400元。看好健鼎、欣興、景碩，以及可成，皆給予優於大盤表現，目標價分別為167元、58元、110元、186元，其中健鼎、欣興、景碩更是首選名單。