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100.07.11  數位相機代工廠華晶科 (3059) 近期因中低階數位相機需求走疲，加上6月逢季底盤點，6月營收衰退，但華晶科第2季營收為71.61億元，仍有季成長23.87%的成績。麥格理證券表示，核心業務數位相機代工等雖然在今年第2季觸底，但隨著新業務如血糖儀和汽車電子視訊系統順利開展，下半年至2012年營運後市看好，因此重申優於大盤表現評等，以及目標價51元。

由於原物料價格飆漲，大陸工資也調漲，加上匯損陰霾，讓華晶科自去年下半年毛利率遭受沈重的壓力。麥格理證券指出，華晶科毛利率就會在第2觸底，但已看見管理階層上積極的改善，預期第2季後毛利率可從8.5%再提升，終結連續5個季度毛利下滑的趨勢。

麥格理證券也指出，雖然華晶科對第3季展望並沒有提出具體的說明，但新增的三星和Nikon等數位相機品牌客戶，將使規模經濟擴大，加上旺季效應的加溫，第3季營運和毛利將可逐步提升，預期第3季和第4季毛利率約可達到9.5%-10%的水準。

另外，高毛利的新業務產品血糖儀也可望挹注華晶科下半年營收，麥格理證券說明，華晶科血糖儀已獲得全球頂級品牌ODM訂單，預計第3季和第4季就可小量出貨，雖然短期來看，對營收貢獻有限，但看好對長期營運後市的推升，預期血糖儀業務將可在2012年貢獻營收約5%，以及挹注獲利10%-15%。

至於華晶科汽車電子視訊已被裕隆 (2201) 納智捷LUXGEN採用，今年在台銷售傳出佳績後，9月將登陸上市。麥格理證券認為，若納智捷能成功打入中國大陸的市場，預期2012年華晶科汽車電子視訊獲利上將可望增加5%-10%。

麥格理證券說明，華晶科由於零組件價格上漲，以匯損因素，至近期已回檔修正約30%，在新客戶訂單敲定，以及新業務順利開展下，第2季後毛利率將可回升，新業務對下半年營運將是有力的催化劑，因此重申優於大盤表現和目標價51元，但因匯損的問題下修今年的每股盈餘，從4.1元調降至3.6元。