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103.08.05【時報記者任珮云台北報導】小摩科技產業分析師哈戈谷最新NB ODM產業報告持續看好NB產業正向，並升評緯創 (3231) 至「加碼」目標價36元。但建議避開和碩 (4938) 、建議「減碼」目標價為46元。小摩預期明年緯創NB訂單吃補，可望新增Acer、Dell以及Lenovo客戶；而和碩聚焦在蘋果，恐被擠出NB的主要供應鏈，同時iPhone 6出貨反而造成下半年毛利率趨勢向下。

 小摩看好緯創下半年表現優於同業，ROE觸底反彈；而廣達 (2382) 也可望表現強勁，除NB外也受惠於數據硬體和iWatch的結構性成長；至於仁寶 (2324) 可望持續維持良好表現。和碩則是建議避開，小摩認為和碩下半年預期的高營業利益成長恐無法達成，主要是iPhone 6產量問題和勞工成本增加等。在ODM選股策略中，緯創>廣達>仁寶>和碩。

在此波的NB產業復甦潮中，廣達和仁寶在今年下半年是最受惠個股，而明年則是換緯創吃補。今年下半年品牌廠HP、Acer和Toshiba的出貨持穩，而仁寶在商業機種的高占比(~35%)，更是在此波企業換機潮中一支獨秀。至於2015年，緯創將有一個意想不到的市占拓展，緯創近期在詢價(Request For Quotation)上顯得相當積極，預期可能新增來自Acer、Dell以及Lenovo的新訂單。

小摩認為，和碩和英業達可能會被擠出NB 代工的主要供應鏈， 主要是該兩家公司將資源聚焦在蘋果和伺服器的相關產品上。 h 展望2015年，緯創和仁寶的毛利率會看到快速的上揚，其次是廣達。緯創的毛利率反彈情況會像今年的仁寶一樣，緯創幾個虧損的事業單位如觸控面板組裝以及iPhone 5C 的EMS，都可望看到進一步的損益兩平。

NB代工五哥中較令人憂心的是和碩，今年下半年的毛利率趨勢恐向下，iPhone 6出貨是因素之一。

在蘋果單的部分，由於蘋果分散供應鏈的策略，使緯創和仁寶都吃到iPhone and iPad mini的訂單，蘋果分散供應鏈的趨勢對和碩2015年而言，競爭壓力和預測的波動度也將升高。緯創方面，可望受惠於iPhones的需求轉好，並有機會切入明年的iPhone旗艦機種。至於仁寶則是憂喜參半，因為iPad mini的出貨近期因平板滲透率碰壁，使出貨呈下滑。