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方亞申：蘋果五千億總市值富可敵國

• 2012-03-03 13:18


• 時報資訊


• 先探投資週刊．文／方亞申

蘋果股價去年底收盤為四○五美元，二月底最高則為五四七．六美元，兩個月漲幅為三五．二％，總市值正式超過五千億美元。五千億美元有多少？若以二○一○年全球國家國民生產毛額來做比較，排名全球第十九名，超過台灣的四三○六億美元，也超過全球最大石油生產國沙烏地阿拉伯、北歐人間仙境瑞典，直逼高山之國瑞士的五二三八億美元。

蘋果獲利成長超過營收

蘋果一家公司市值超過豐田、福斯、戴姆勒、本田、福特、日產、通用、雷諾、Peugeot等汽車業者市值的總和，幾乎是全球汽車業加起來還比不上一家蘋果的總市值。

蘋果總市值的竄起，雖經歷賈伯斯過世還是難以停止。尤有甚者，蘋果股價多頭姿態還是很高，在接下來有新產品iPad 3、iPhone 5、iTv等陸續推出下，對業績加分將是肯定。最重要的是，蘋果實在太賺錢了。近五年來營收平均成長幅度二二．七％，獲利成長更強達六八．一％，獲利成長速度超過營收，還真是少見。

根據外資統計，當計算S&P 500成分股企業獲利時，將蘋果排除在外，數字會下滑將近三分之二。蘋果去年第四季淨利上揚三六％至一三一億美元，營收創下歷年最高四六三．三億美元，而這些漂亮的數字也掩蓋所有S&P 500成分股第四季獲力不太好窘狀，使得獲利從負成長四．二％轉而變成揚升四．四％。據傳聞矽谷有三分之二公司都在替蘋果寫程式，可見蘋果在美國企業中影響力。

新產品陸續登場刺激股價

根據蘋果供應鏈廠商及媒體消息，三月上旬，蘋果新一代iPad即將亮相。除了加入語音操控功能，效能更快，照相功能改進，螢幕解析度也幾乎確定會大幅提升。此外，傳聞中的蘋果新一代電視產品也可能登場，也許會是發表會的最強黑馬。蘋果委由三星及ＬＧＤ生產的iPad 3視網膜面板（Retina Display），今年面板採購量至少六千五百萬片，推測蘋果iPad 3今年出貨量至少達六千五百萬台規模，較去年iPad產品四千萬台出貨量，大幅增加六成以上。

至於蘋果iTV上市傳言已流傳逾一年，多數市場聚焦於使用者如何與電視機互動，有可能是透過聲控或體感控制。法人指出，鴻海是蘋果最大組裝廠，隨著iTV年底可能推出，鴻海又有新的組裝產品，可說是大贏家。

嘉聯益、晶技本益比不高

iPad 3台灣供應商不脫原來蘋果產品供應鏈名單，成品組裝還是以鴻海為主。觸控面板為F-TPK宸鴻及勝華，鏡頭由大立光及玉晶光分享，ＩＣ基板及主板訂單為嘉聯益、景碩、健鼎，連接器供應商為正崴，機殼供應商為鴻準及和碩，電池則由新普及順達，石英元件有晶技，晶片有F-IML安恩、立錡。

這其中包括鴻海、和碩、嘉聯益、ＴＰＫ、勝華、大立光、玉晶光、正崴、順達科、新普等，去年年營收至少成長二五％，且元月營收持續成長，二月也不看淡。業績是推動股價上漲王道，在接下來ｉ系列新產品不斷推出下，供應鏈將越拉越大，蘋果相關股業績成長可期。

晶技則吃到蘋果與宏達電訂單，隨著兩家新產品出貨，元月營收六．五九億元將是低點，有機會重回八至九億元高峰。去年前三季ＥＰＳ為二．六二元，全年約三．八元附近，本益比未超過十五倍，也是可以注意對象。