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101.12.24

砷化鎵元件代工廠穩懋 (3105) 擬將原先折舊年限由5-10年縮短為5年，預估明年折舊費用將增加至4.64億元，將衝擊明年每股盈餘約0.5元。巴克萊證券出具報告表示，穩懋在市佔取得可望讓營收看增，但折舊費用增加，恐將影響後市獲利，也讓股價有壓，重申持有評等，並將目標價下修至27.5元。

穩懋表示，為配合明年起採用IFRS準則，和今年12/22修訂「證券發行人財務報告編製準則」規定，以及為避免未來產業技術快速提升，導致處份或報廢該相關設備時產生一次性巨額損失的風險，重新評估穩懋設備概況，計畫明年度起，變更部分機器設備的耐用年限，由5至10年變更為5 年，將使明年折舊費用增加4.64億元，每股稅後純益減少0.5元。

巴克萊證券指出，預估今年穩懋折舊費用低於13億元，2013年折舊費用為20億元，2014年則將達23億元，2013-2014年毛利率將會下滑3-4個百分點，2013年每股盈餘將衰退0.5元。

巴克萊證券預估，穩懋今年第4季在毛利率提升至32%-34%情況下，今年第4季每股盈餘可望從0.27元成長至0.46元，而轉投資晶電股票的投資損失，依據近期價格也可望縮小。

巴克萊證券也指出，由於4G LTE 技術轉進，穩懋2013年營收拿下IDM委外訂單、市占比提升下，獲取更多委外訂單，營收可望至少年成長20%，因此調升2013-2014年營收預估3%、7%。

但巴克萊證券說明，穩懋後市營收可望看增，不過由於折舊策略改變，預期將會使毛利率表現降低，重申持有評等，雖調升2013-2014年營收預估3%、7%，但也調降2013-2014年每股盈餘預估11%、6%，將目標價從30元下修至27.5元。