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103.05.19【時報記者沈培華台北報導】中國今年開始實施「單獨二孩政策」有利嬰童用品業者長期展望，惟第一季僅中國本土業者F-淘帝 (2929) 獲利成長，中國營收占比逾七成的F-東凌 (2924) 獲利下滑，麗嬰房 (2911) 受到調整庫存影響，第一季虧損，顯示政策長期利多尚未顯現。

 麗嬰房首季合併營收約24億元，年減約4.3%，淨損歸屬於母公司為0.54億元，每股淨損0.26元，不如法人預期，主要原因是去年第三季起為消化過季庫存，麗嬰房在中國及台灣進行減產策略，因此2013年冬裝當季產品在去年第四季已去化大部分，今年第一季僅剩過季產品庫存，正價店無足夠當季童裝產品可供銷售，因此毛利較低的嬰童用品及折價店過季童裝銷售佔比提升，致營運呈現虧損。由於法人先前預期太樂觀，在今年首季麗嬰房財報不如預期且獲利進行下修，法人估麗嬰房今年全年僅小賺，但第一季已是2014年的低點，營運策略調整的效益仍將逐步顯現。

「黃色小鴨」品牌商F-東凌今年第一季營收3.51億元；稅前淨利比去年同期減半至2217萬元，稅後淨利1457萬元。每股盈餘由去年同期之0.95元下滑至0.43元。F-東凌表示，雖第一季業績下滑約7%，第二季起，公司推出電子商務第二品牌，對營運有所助益。

F-淘帝第一季營收8.72億元，年增率約31%，稅後純益1.64億元，年增率為82.2%，EPS達3.11元，優於法人預估，主要為營業費用低於預估。中國經營自有品牌TOPBI的F-淘帝持續增加代理商及原代理商銷售據點擴增，增加營收成長動能。長期而言，在單獨二孩政策實施下，中國童裝中端市場成長性仍佳；法人估F-淘帝今年營收年增約26%，EPS約13.7元。