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100.07.02  【時報-台北電】中國白牌手機市場需求冷颼颼，花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉表示，聯發科 (2454) 6月手機晶片出貨恐怕不到5月3,800萬顆的水準，第2季營收成長5％的財測低標岌岌可危，第3季營收成長率恐怕僅有5％，遠低於10％至15％的市場預估平均值。

聯發科在本週瑞銀證券台灣投資論壇中也坦承，中國手機需求確實疲弱，但會「想盡辦法」達到第2季財測低標、毛利率也會達成財測目標；至於第3季營運展望，聯發科認為營收成長率應會低於歷史平均值，平均銷售價格（ASP）在展訊6220晶片推出後也會面臨下滑壓力。

根據聯發科的預估，第3季毛利率下滑壓力頗大，可能會低於目前的46％；此外，聯發科評估直到2012年下半年，營收年成長率才會由負翻正，而未來4大成長動力來源包括：

一、非洲與南美洲手機需求成長；二、推出新產品，並擴張EDGE市佔率後，帶動中國手機ASP的攀升；三、持續擴大在中國手機領導品牌中興的市佔率；四、在3G與智慧型手機的成長。

儘管先前日商大和證券等外資圈sell side對聯發科即將推出的3.75G晶片6573有著諸多討論、且看法頗為正面，但聯發科眼前最大挑戰，恐怕還是得解決中國白牌手機需求疲弱的問題。

張凱偉指出，聯發科單月手機晶片出貨呈現一路往下掉的趨勢，從3月的5,100萬顆、4月的4,800萬顆、跌到5月的3,800萬顆，現在看來6月恐怕連5月水準，也就是3,800萬顆都不到，第2季5％營收成長率低標恐難保。

更甚者，根據張凱偉的了解，收到印度與東南亞地區庫存水位攀升的影響，第2季通路商需求根本不到1.25億顆，導致第2季晶片組備貨（sell-in）高於通路商需求的情況，影響所及，聯發科第3季營收成長率恐僅有5％、低於外資圈sell side所預估的平均值10％至15％。

張凱偉表示，由於中國白牌手機市場成長率開始放緩，印度與印尼取而代之，成為聯發科成長速度最快的市場，但也使得其他競爭對手將主戰場由中國轉移到海外，在歷經2009與2010年高達100％的成長幅度後，2011年海外市場成長率也開始走緩、就像2007年中國市場一樣，對系統整合與設計廠商來說，獲利將受影響。(新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)