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【時報-台北電】揮別2015年營運泥淖，巴克萊資本證券評估中碳（1723）獲利將於今年下半年觸底，看好2016至2017年將重啟獲利成長周期，將投資評等與合理股價預估值分別調升至「加碼」與144元。

　　巴克萊資本證券非科技產業分析師葉昌明指出，中碳在歷經2015年獲利衰退後，2016與2017年可望重回成長軌道，原因包括下列兩項：一、進料供給可望逐步增加（過去飽受生產瓶頸所苦）；二、由於國際油價止穩，利差可望逐漸獲得改善。

　　葉昌明從2013年第四季就保守看待中碳，這次將投資評等調升至「加碼」的原因，主要有下列3項：一、2016至2017年獲利週期可望向上；二、投資價值已相對便宜（P/B值與本益比已來到低點）；三、2016至2018年現金收益率可達4.7％至6.2％，可支撐股價；合理股價預估值則略微調升至144元。

　　根據葉昌明的預估，受到產品ASP下滑影響（主要是苯），中碳第三季每股獲利為1.25元（季與年下滑幅度分別為16％與51％），由於預期國際油價將從第四季起回溫，可望帶動中碳產品ASP與毛利率開始走揚，但獲利回溫速度會稍微慢些，因為會受到歲修不確定性造成短期供給不順影響，因此，考量到獲利動能趨緩，下調今年每股獲利12％至5.87元。

　　此外，葉昌明認為「出貨帶動獲利成長」與「毛利率回溫」是中碳2016至2017年獲利看好的原因，由於中碳從第四季起將拿到更多來自台塑集團越南鋼廠的供料，預估2016煤焦油與輕油供給成長率將分別為19％與14％，2017年則分別為16％與14％。

　　葉昌明也看好在產品ASP穩定與供量增加將推升產能利用率的帶動下，中碳2016與2017年毛利率預估可分別提升3.4與1.9個百分點，因此，在歷經2015年每股獲利預估值衰退36％的考驗下，2016與2017年可望分別成長21％與16％、至7.12與8.23元。 （新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導）